2003年7月，在一次论坛上，时任顺驰总裁的孙宏斌充满火药味地向中国房地产老大万科发起挑衅：“一个城市应该能支撑一个50亿元到80亿元销售额的地产公司。顺驰今年销售额要达到40亿元，我们的中长期战略是要做全国第一，也就是要超过在座的诸位，包括王石的万科。”
2016年初，郑州象湖一号项目发布会现场，有人对孙宏斌公司超高的营销水平啧啧称赞，孙宏斌“谦虚”中略带高调的回复再次语惊四座：“我们不是营销水平高，主要是产品好，如果是其他开发商的房子，就是让我们来卖，我们肯定也是销售不出去的。”
与前一次发言相比，这一次的孙宏斌已经换了身份，融创中国董事会主席，但骨子里依旧霸气逼人，桀骜不逊。
1 曾经的顺驰
这个生性爱赌的男人短短数年，输掉了顺驰，人生起起伏伏。
2003年到2004年是顺驰的发展巅峰，从2003年9月到2004年8月，顺驰旋风般地在全国跑马圈地，疯狂购进10多块土地，建筑面积将近1000万平方米，得到“天价制造者”的雅号。2003年，顺驰实现销售额45亿元。
孙宏斌这一年设下的40亿元的销售目标，顺驰超额完成。
大好流年，时运最济的就是把杠杆运用得淋漓尽致的激进派。孙宏斌押注中国经济的起飞阶段，房地产行业必是春天。从历史发展轨迹来看，孙宏斌看透了大势，方向是绝对正确的。
但不料楼市过热，2004年3月到5月，短短两个月时间国家一系列严厉的宏观调控让楼市瞬间遇冷。这个时候，日子最难捱的正是高负债的企业，最先被击中的就是跑在最前列又没有穿防弹衣的愣头青。
5月3日，孙宏斌召令部下，停止拿地。此时箭在弦上的顺驰已经没有了回头路，资金链紧绷，举步维艰。
顺驰试图做最后的挣扎，无奈上市计划因业绩不如人意搁浅，孙宏斌继而转向美国投资银行摩根商谈私募事宜，终因摩根一方提出苛刻的对赌协议，持续近一年的谈判最终流产。
而后关于顺驰的负面新闻频繁见诸报端，顺驰拖欠的土地费用再加上银行贷款逾46亿元。
2006年下半年，路劲以低廉的价格，仅仅12.8亿元就获得顺驰55%的股权，不久，孙宏斌完全失去了对路劲的控制权。
但当年的一些优质地块和项目，注入了当年就存在的一家公司：天津融创！
吴晓波在大败局中称顺驰是一匹被速度击退的黑马，预言孙宏斌只是被击倒，并没有出局。
凤凰磐涅，浴火重生。正如吴晓波预言的那样，之后孙宏斌专注于一家叫“融创”的房地产开发企业。
2 初期的融创，求稳求精
追求低杠杆、稳健的现金流
经历了切肤之痛以后的孙宏斌一改往日的高调和大胆，相比以往更加务实低调，求稳求精不再求速。丢弃以往狂飙激进的扩张速度，更加注重现金流。
从融创的发展轨迹可以看得出来，孙宏斌最初的改变可谓是彻底而决绝的。
融创的上市文件显示，从2007年到2010，融创的资产负债率分别为68%、61%、28%、70.39%。跟同行相比，融创的资产负债率都是极低的。
在那几年即便以稳健著称的万科都难以与之相比，那几年万科的平均负债率都在72%左右，而赴港上市的内地房企负债率超过80%的比比皆是，恒大、碧桂园、雅居乐......
而且在融创的借款中，短期债务占比较小，而中长期债务占大头。如此健康的债务配比，是很多企业可望而不可即的。以2009年为例，融创一年内的短期借款额为5.8亿元，一至两年的中短期贷款余额有11.7亿元，而两至五年的中长期贷款余额有11.1亿元。
3 转向高端精品
“百年大计，赶工为祸。”顺驰时代，因为求快，产品经常被曝出质量问题，当时天津比较有名的项目太阳城，业主集体投诉太阳城就是用纸糊的，墙体有裂缝，使用的装修材料劣质，与宣传不符等等。
数年过去了，当初凡是顺驰开发的楼盘现在普遍没有同区域其他开发商的楼盘投资回报高。
融创时代，孙宏斌改做精品豪宅，严格把控产品品质。融创的一号院系列被称为中国的顶级豪宅，而最为有名的“北京壹号院”，更是被称为顶豪王中王，开盘均价突破16万元每平方米，一举刷新中国顶级豪宅记录。
北京壹号院效果图↓↓↓
融创过硬的品质一度赢得了市场的口碑，我相信，这次的孙宏斌一定是下了决心要把产品做好。而他的这些改变也得到了业界的认可。所以视品质如生命的绿城深陷高负债的泥潭时，宋卫平会牵手孙宏斌。
绿城的品牌溢价以及借助绿城提升融创产品价值，孙宏斌心知肚明，背后也彰显了融创对品牌升级和拔高的诉求。那时的孙宏斌是虔诚而谦逊的，有一次，与宋卫平商讨收购事宜时，恰遇宋卫平正在开会，孙在门外静等两三个小时，且无怨言。
经过了大风大浪的孙宏斌早已练就了一身能屈能伸的功夫。
即将联姻成功的绿城与融创却因为价值观的不同，转而分手。孙宏斌大气凛然的在微博写下这样一段话：
字里行间流露出的从容与镇定，让人觉得写下这段文字人一定是一个隐忍的战士。
融绿分家以后，使得两家合作开发的项目突然停摆。项目之一上海绿城盛世滨江以前用的是绿城的品牌，但操盘团队一直是融创，合作终止以后。绿城盛世滨江归至融创名下，融创把剩余未开发部分更名为“滨江壹号院”。
为了证明自己打造豪宅的能力不比绿城差，融创甚至放弃了对利润的考量，“滨江壹号院”的品质一度超越了“绿城盛世滨江”。在孙宏斌看来，这是一次难得的证明融创品牌实力的机会，树立品牌标杆的意义远大于钱。
4 融创——那个熟悉的顺驰又回来了
中国有句俗语“好了伤疤忘了疼”，孙宏斌慢慢地忘记了顺驰被廉价收购的惨痛经历，昨天五亿难打英雄汉的那个他，也已经远去。
从2012年开始，融创对规模和速度的刻意追求表露无遗，但孙宏斌不再像以前一样锋芒逼人，更不会在公开场叫板其他房企，顺驰时代的“我要赶超万科”的豪言壮语已经成为绝响。
但这并不代表孙宏斌就没有了往日的野心和狼性。只不过换了一种方式而已，他跟自己比，比如2014年初，孙宏斌霸气提出未来要进入房企的第一阵营，2017年实现年销售额1000亿元。
现在来看，那时的孙宏斌似乎过于保守，设下的目标提前一年半就已完成。截止到2016年10月份，融创实现销售额1026.8亿元，成功迈入千亿房企阵营。
千亿销售额的实现离不开融创对项目和房企的疯狂并购。2012年，隐隐约约就可以感受到往日那个彪悍的顺驰又回来了。
从2010年到2014年，短短五年时间融创发布的公告显示，共计进行了31项大规模的并购，涉及合同金额近300亿元，如果再加上等级够不上披露的小规模并购，收购金额和次数无疑会更大、更多。
近两年融创收购更是有增无减。融创一系列的收购动作给自己赢得了“小恒大”之名，而融创的掌舵者孙宏斌也被冠以“并购狂人”的称谓。
① 2015年7月，融创宣布收购中渝置地在成都的7个物业项目，包括四海逸家、锦江逸家、中渝国际等，以住宅及商业为主。涉及金额32.06亿元。
② 2016年5月19日，融创收购莱蒙旗下八个公司的全部股本权益及偿付贷款,总代价人民币43.94亿元。
③ 2016年8月22日，融创宣布公司的间接全资附属公司海南融创收购杭州金翰的50%股权及债权，耗资20.54亿。
④ 2016年9月18日，融创收购联想控股旗下的融科智地42个物业项目的权益，总代价约为人民币137亿元。
⑤ 2016年9月21日，融创发布公告，宣布拟通过定增入股金科地产，以40亿元认购16.96%的股份，成为金科第二大股东。
⑥ 2016年11月29日，恒大出售青岛嘉凯城全部股权，融创36.62亿元接手（主要业务涉及青岛市李沧区青岛时代城项目）。
其它收购在郑州：收购美盛地块、收购城开地块、拿下北龙湖地王、收购绿博地块、合作惠济地块，2017光郑州就要实现200亿销售额。
其它收购在海南：收购日月湾项目上万亩、收购博鳌金湾项目。
其它收购在西安：收购天朗绝大多数地块和项目
等等太多太多。。。
从2016年开始，融创的收购步伐愈加密集。以上案例还只是融创频繁收购的一部分，收购代价就已经超过300亿元，2015年，融创全年销售额仅有734.6亿元，收购金额超过全年销售收入的一半。
大规模收购的后遗症就是融创负债率高企，负债率已经超过80%，如果再加上68亿元的永续债，融创的实际负债率会更高。
2016年年中财报↓↓↓
负债的激增明显使得融创的资金越发吃紧，不得不利用资本市场大展资金腾挪术，又是配股，又是增发。所获资金除了补充流动资金之外还得补上外债的窟窿（上半年因为人民币贬值，融创汇兑损失近6000万元人民币）。
三大评级机构对融创的评级调整↓↓↓
中金对此预测到2016年底，融创的净负债率可能在200%以上（连同永续债）。
融创的负债高得吓人，不仅让吃瓜群众龇牙咧嘴，就连投资人心里也怵得慌。融创与思念集团合作开发的郑州弓寨项目，本来平安要给予融创100亿元的授信额度，但最终到底能否兑现？这一切，很大程度跟融创的高负债脱不了干系。
不管怎样，一直以为长有豪宅基因的融创对品质的追求是毋庸置疑的，直到2016年郑州融创象湖壹号在建的1号楼被熊熊大火焚烧（当时盖到4层左右，即便推掉重建损失也不会太高），融创方以一句大火对房屋质量无任何影响为由，避开责任继续建盖。
原来，声称做高端精品的企业品牌，也可以如此打造。
5 天生的赌徒
其实，融创没钱，收购的钱都是基金、信托、投资公司给的，但，客观的说，融创能借到钱，这就是本事！
赌性十足的孙宏斌又回到了本来面目，这次他又在赌什么，堵宽松稳健的货币政策、低利率，堵一二线永涨不跌的高房价。
孙宏斌曾多次提起，纵观世界各国，在经济下行的时候政府都会选择宽松、低利率的货币政策，这是唯一的选择。
每一个赌徒都会对自己下的赌注，找到必赢的理由。顺驰也曾经笃信经济起飞阶段的中国，城镇化是大方向。但是大周期中还套有多个小周期，把自己勒得太紧，在小周期里翻了船，大周期的前途即便无限光明，又与自己何干？
这一次急速行驶的融创面对接踵而至的宏观调控，是否已经有足够的准备？
如果没有双限调控，融创会激流勇进，成为一代地产枭雄！
如果此次政治高悬的调控敢持续2-3年？融创如何应对？债务如何解脱？有无能力解脱？
望深思。
激进往往容易成功，但也很容易酿成悲剧。
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