297万亿，M2背后的危与机
摘要：央妈发布重要数据。1月末，广义货币(M2)余额297.63万亿元，同比增长8.7%。
1月末，广义货币(M2)余额297.63万亿元，同比增长8.7%。狭义货币(M1)余额69.42万亿元，同比增长5.9%。流通中货币(M0)余额12.14万亿元，同比增长5.9%。当月净投放现金7954亿元。其中，我最为关注的数据是国内M2数据，广义货币已经逼近300万亿整数大关。如此之多的货币都流向了哪里，是否会引发通货膨胀的风险？这么多的钱又会给我们带来怎么样的机会？首先，M2的流向本质是债务，就是说每一分钱都有对应的一分债务。我们看M2，不仅仅要看发了多少货币，更应该看M2的结构。特别是中美两个大国之间M2的异同，才能更深地理解297万亿元背后的意义。 M2，就是M1的基础上增加了准货币，比如单位的定期存款、储蓄存款、证券保证金及其它存款。中美M2最大的不同是，美国把10万美元以上的定期存款剔除，放在了M3里面。这个有影响，但是倒推之后会发现，影响没有大到改变趋势。比如，2020年，国内M2突破33万亿美元，而美国同期是19万亿美元；其中，国内企业定期存款在M2中占比17%多，差不多是38万亿人民币。企业存款，大多数应该都会在10万美元以上；所以，我们把这部分资金从国内的M2剔除掉，可以一定程度统一两国的M2口径。至于，高净值客户的存款在这里就做忽略计算，不再展开细分。这样计算的结果下来，国内的M2为27.6万亿美元，仍然比美国多了8.5万亿美元；按当时6.45的平均汇率来计算，缺口差不多是50多万亿人民币，好多人看到这里，会立马极端地认为我们直接融资不行，要大力发展股票融资、加大上市等，很容易进入到了另外一个误区。其实，国内二级市场股票融资金额其实和美国差不多，甚至比美国还高。据德勤报告，2023年A股IPO融资额预计为美股的2.2倍。A股再次成为全球最大的融资市场。沪深两市是全球前两大IPO交易所，纳斯达克和纽交所为全球第三大和第四大交易所。据华创数据显示，2023年前三季度中国一级市场机构（早期/VC/PE）投资额5071亿元，而美国为52945亿人民币。比如数据显示，2021年，美国公司债规模超过15万亿美元，按当时汇率折算近百亿人民币。国内当时的债券规模为差不多是62万亿，包括国债、地方债、银行间、交易所债、金融债等。国内直接融资整体水平确实不及美国，但是二级市场股票的直接融资还是很强的。只是一级市场股权融资市场太小，债券市场也有提升空间。所以发展直接融资应该着重发展股权市场、债券市场，而不是二级股票市场！否则，原本应该依靠股权融资的企业、依靠债券融资的企业，最后都被迫转向了间接融资。国内M2的结构主要是以间接融资为主，以银行为中介进行了大量货币的衍生。简单说就是我买了地，拿去抵押出来的钱短期用不着的，存到银行里；然后银行又把钱贷出去。 谁的杠杆高，就是银行给谁贷的多！就是M2的主要流向！据wind2023年数据显示，国内政府部门杠杆率为60%多，美国为110%多；国内居民的杠杆率为60%多，美国为70%多。值得注意的是，国内非金融部门杠杆率为160%多，但是美国的为70%多。2023年国内非金融即实体部门的债务高达200多万亿，地方zhai wu 60多万亿，房地产90多万亿，其余的为一般实体的债务。所以，我们看到M2其实大部分是流向了城投、地产，而他们高额的债务就像一个巨大的黑洞，吞噬着大量的资金。他们现在太大了，无论砸进去多少的钱，就像一个石块丢向了泳池，也掀不起大的浪花。金钱永远是流动的，这里的机会少，就必然有另外一个领域机会多！来看数据。2023年中国gdp增长5.2%，总量126万亿元。其中，消费40多万亿的量，增长7个多点，而投资则是40多万亿的量，增长3个多点。所以结论是，M2过去数十年都流向了城投、基建，但是他们已经接近天花板了。最后，也祝大家2024新年快乐、新的一年多发财多消费！消费不仅是个巨大赛道，而且和我们生活息息相关；有服装、食品，也有白酒、新能源汽车、消费电子、科技产品等。但是，我们知道每个细分赛道的商业模式又有天壤之别！所以，我们有必要知道哪个模式是轻资产运作？哪个模式现金流更好？这样才会有的放矢。机构解读放在PDF了，扫码之后，回复“消费”领取！来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi） 作者：慧净
相关新闻
0条评论
庄主
