杠杆游戏玩不下去了…

2023-08-18 10:530

摘要：前言：只有庞氏投资终结，经济才会重生。

前言：

只有庞氏投资终结，经济才会重生。

你以为的很安全，其实很危险。我说的是中植系理财平台。

自7月中植系旗下的恒天/大唐/新湖/高晟四大财富公司逾期兑付以来，形势愈演愈烈、风险持续外溢，并波及到部分上市公司及信托公司。

近日，南都物业/金博股份等上市公司发布公告称其购买的中融信托理财逾期兑付，受此消息冲击的中航/光大兴陇等信托公司不得不出来辟谣称“公司管理的信托产品运营正常”。

中植系是老牌的三方财富管理平台，这么些年一直本息安全兑付，也因此在客户、尤其在大资金客户心中奠定了良好口碑。

据称其涉及客户15万人，涉及资金数千亿元…不爆雷则已，一爆雷竟是个大雷！

其实很多人不知道，评判理财是否安全的“一直本息安全兑付”正是风险所在。

像中植系这类私募理财，每一笔投资都应有对应的具体项目，投资盈亏取决于该项目的盈亏，项目之间的风险是不传染的，这也就是所说的资产隔离、风险隔离。

可这么些年，中植系理财居然本息全部刚性兑付、未出现过逾期，要知道即使在经济上行期也会有部分项目亏本烂尾、更可况近两年还经济下行呢。

唯一的解释就是资金池。

当项目亏钱难回款时，怎么兑付到期的理财本息呢？

当然是募集新资金还旧资金啊。

经济下行下，逾期的项目越来越多、所需募集的新资金就越来越多，这些资金并不是投资新项目产生收益的、而仅仅是还到期的本息。

结果是什么？

债务越来越多、窟窿越来越大，当这种庞氏投资达到一个临界点、新资金不能再持续时，就一下子暴雷了，且数额巨大。

若了解到中植的底层资产和运营模式，则会发现爆雷是迟早的事。

首先是自融，即所募资金用于自己旗下的实业公司，因此会造成抵押物不充足，即使当时充足，但因多以房产/土地为主、也会因近两年房地产低迷而价值缩水。

其次，资金要么投资于地产项目、要么投资于上市公司的壳、要么做PE股权投资…而这些都是近些年受冲击最大的。

当项目不赚钱，又哪来的投资收益呢？

无非是债务杠杆从一个人的身上转移到另一个人的身上，就看谁接最后一棒了。

而如今这个杠杆游戏玩不下去了。

杠杆游戏玩不下去，在金融数据上也体现出来了：

7月人民币存款余额为277.5万亿，相比于6月份的278.62万亿减少了1.12万

钱去哪了呢？是人润出去把钱带走了？是买理财暴雷被消灭了？还是买股票/基金亏没了呢？

都不是。是还贷款把存款余额还少了，比如还房贷、还经营贷、还消费贷、还信用贷等。

举个例子你就知道了。

你名下有房贷100万，同时手里还有60万存款，此时在央行的统计数据里就会显示贷款余额100万、存款余额60万。

如果用这60万的存款去还房贷，之后在央行的统计数据里就会显示贷款余额40万、减少了60万，同时存款余额为0，存款和贷款同时减少。

以上就是7月存款减少的底层逻辑。

如果越来越多的人不新增贷款、并且一个劲得还存量贷款的话，结果就是银行资产负债表衰退，由此会引发以“物价不涨甚至还下跌”为标志的通货紧缩、经济从此低迷不振。

不贷款只还款的背后，反映的是人们不愿意借钱了、不愿意负债了、不愿意加杠杆了，大家从心理上已经不愿意再玩杠杆游戏了。

什么原因呢？

当买房房价不涨、甚至还烂尾无法交房时，当买股股价不涨、还可劲得亏本时，当投资理财不赚钱、还不断暴雷时，当投资实体利润薄如刀片、很难挣钱时，谁还愿意借钱负债加杠杆呢？这个杠杆游戏还如何玩得下去呢？

于是这两年我们也能明显感觉到，人们心态上日趋保守、比起创富来说更愿意守成守富。

杠杆游戏玩下去的前提，是得有增量财富的创造。

底层逻辑是因为这笔负债投资，提高了生产效率、降低了生产成本、创造出了更多的商品或服务。用大白话说，就是借的这笔钱投出去能赚钱、能覆盖住负债的利息成本。

中植系理财募集的资金能投向好的项目、本金和收益能正常回款，大家的存款有好的投资去处、或者贷款能赚到大于贷款利息的收益。

可事实并没有。

中植系理财滑向了庞氏投资，提前还贷却成了最好的理财。

如果整个经济体都是由债务推动、不能创造出增量财富的话，则会陷入庞氏经济…

债务越来越多、可经济增长却越来越差。

现在要做的是终结庞氏投资、终结庞氏经济，经济不再由债务推动、而是由创新推动，以此实现产业迭代升级、经济脱胎换骨。

前两天，央妈意外大幅“降息”，三大关键政策利率同日下调：

中期借贷便利（MLF）由2.65%降15个基点至2.5%；

7天逆回购利率由1.9%降10个基点至1.8%；

隔夜/7天/1月常备借贷便利（SLF）全部下调0.1%。

政策利率下调意味着什么呢？

意味着LPR的数值也要降低，再往下传导就是企业/居民的贷款利率还要降低，它的本意还是鼓励大家借钱负债加杠杆……

想让大家加杠杆就能加杠杆么？

关键是能否找到优质的、回报高于贷款利率的、信贷资源能有效配置的项目，否则加杠杆的游戏很难玩得下去。

当大家都不愿意负债加杠杆时，经济也来到了“低利率、低增长、低物价”的新时期，在这样的新时期内我们该如何应对，我总结了几条策略，想要的朋友请添加下方企微、回复“新时期”免费索取。

✎

THE END

来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi）作者：米筐老A

转载请注明来源及作者侵权必究